329 Say-on-pay over beloningen in aandelen en opties

Naast een directe say-on-pay kunnen er ook regels zijn die indirect ervoor zorgen dat de AVA een stem heeft over het toekennen van aandelen en opties aan bestuurders. Zo was het in Duitsland voor 1998 voor beursgenoteerde vennootschappen niet toegestaan aandelen uit te geven of in te kopen om daarmee te voldoen aan de optierechten die door bestuurders worden uitgeoefend. Aandelengerelateerde variabele beloning was in Duitsland daarom voornamelijk gekoppeld aan ‘convertible bonds’ en ‘warrant bonds’. Voor deze ‘bonds’ was een ¾ meerderheid nodig van de aandeelhouders van de vennootschap op grond van § 221 AktG. Aandeelhouders waren terughoudend bij het geven van toestemming voor een te hoog percentage van deze vorm van belonen vanwege de mogelijke verwatering van hun aandelenkapitaal in de vennootschap. De beperkingen voor het uitvaardigen of inkopen van aandelen zijn opgeheven met de invoering van de KonTrag van 27 april 1998. Op grond van deze wet werd het inkopen van aandelen gedereguleerd. In het bijzonder maakt het nieuwe § 71 Abs 1 nr. 8 AktG het mogelijk voor de raad van commissarissen om door de aandeelhouders bevoegd te worden aandelen in te kopen zonder een voorbestemde reden, mits de inkoop van aandelen plaatsvindt binnen een periode van 18 maanden nadat de aandeelhouders de toestemming hebben gegeven en het percentage ingekochte aandelen niet boven de 10% van het uitstaande kapitaal uitkomt. Deze aanpassing in 1998 resulteert in een drastische toename van aandelenbeloningsplannen voor bestuurders.3