Einde inhoudsopgave
De bezoldiging van bestuurders van beursgenoteerde vennootschappen (IVOR nr. 113) 2018/165
165 Karaktereigenschappen van de bestuurdersmarkt: schaarste en inelasticiteit
mr. E.C.H.J. Lokin, datum 01-04-2018
- Datum
01-04-2018
- Auteur
mr. E.C.H.J. Lokin
- JCDI
JCDI:ADS364134:1
- Vakgebied(en)
Ondernemingsrecht / Corporate governance
Voetnoten
Voetnoten
Zie Van Ees e.a. 2007, p. 12-22.
De bestuurder kan niet eenvoudig vervangen worden door bijvoorbeeld een automatiseringsproces (substitutie-effect). Tevens speelt ook het schaaleffect geen directe rol. Het schaaleffect bepaalt in hoeverre de vraag naar een bepaalde dienst of product afneemt als de prijs ervan toeneemt. Een stijging van de totale loonkosten van een organisatie kan ervoor zorgen dat de vraag naar een product daalt als het product als gevolg van de stijging duurder wordt. Van Ees e.a. stellen dat de bezoldiging van een bestuurder een fractie is van de totale (loon)kosten van de onderneming, waardoor een stijging nauwelijks een directe invloed heeft op de concurrentiepositie van de onderneming op de afzetmarkt. Terecht merken Van Ees e.a. hierover op dat de bezoldiging van een bestuurder wel in indirecte zin invloed kan hebben op de afzetmarkt als gevolg van publieke verontwaardiging, waardoor bijvoorbeeld klanten besluiten hun goederen ergens anders te kopen (zoals zich bij voorbeeld voordeed bij Ahold na de aanstelling van Anders Mohberg). Zie over de ‘outrage costs’ tevens Bebchuk & Fried 2004.
Zie Van Ees e.a. 2007, p. 14.
Wellicht zullen er meer mensen bereid zijn te investeren in hun menselijk kapitaal om de beroepsbarrière te trotseren. Daarnaast zal er (in beperkte mate) ook meer geografische beweging kunnen ontstaan richting de hogere beloning. De huidige beloningsverschillen tussen landen laat echter zien dat er geen sprake is van een ‘global market place’. Een typische CEO in de VS verdient, volgens het Worldwide Total Remuneration overzicht van Towers Perrin 2005-2006, voor een vergelijkbare bestuursfunctie meer dan het dubbele dan een bestuursvoorzitter in Nederland.
In het onderzoek dat Van Ees et al. hebben uitgevoerd in opdracht van de Monitoring Commissie Corporate Governance naar de bestuurdersmarkt in Nederland concluderen zij dat zowel de vraagzijde als de aanbodzijde zich kenmerkt door schaarste en een haast perfecte inelasticiteit.1 Er is slechts een beperkt aantal bestuursfuncties bij de grote (beursgenoteerde) ondernemingen. Daar komt bij dat als een onderneming op zoek is naar een nieuwe bestuurder het bezoldigingsniveau niet snel een bepalende factor zal zijn voor het wel of niet aannemen van degene die zij op het oog heeft.2 De elasticiteit van de vraagcurve – de mate van verandering in vraag als gevolg van een verandering in het beloningsniveau – is dus over het algemeen klein en voor een individuele onderneming is deze zelfs zo goed als perfect inelastisch, aldus Van Ees et al.3
Ook aan de aanbodzijde is er sprake van schaarste. Er zijn weinig bestuurders die de capaciteiten bezitten om een grote (beursgenoteerde) onderneming te kunnen leiden. Daarnaast is tevens de elasticiteit beperkt. Als de bezoldiging van bestuurders omhoog gaat, zal het aanbod slechts beperkt stijgen.4