5.2.5 Invloed vanuit de verhouding tussen de certificaathouders en de vennootschap die de aandelen uitgeeft

Sinds 1 oktober 20121 wordt in Boek 2 BW een onderscheid gemaakt tussen certificaten met vergaderrecht en certificaten zonder vergaderrecht.2 Beide groepen van certificaathouders hebben een aantal rechten die zij beiden kunnen uitoefenen, waaronder het indienen van een enquêteverzoek onder bepaalde voorwaarden.3 Geen van deze rechten geeft de mogelijkheid om direct invloed uit te oefenen op het bijeenhouden van de juridische eigendom van de door de beheerder gehouden aandelen.

De certificaathouders van certificaten met vergaderrecht hebben het recht om de algemene vergadering bij te wonen en daarin het woord te voeren.4 Het vergaderrecht levert hen nog andere rechten op die certificaathouders van certificaten zonder vergaderrecht niet hebben, zoals het recht op inzage in verschillende documenten, waaronder de rekening en verantwoording en het jaarverslag en verschillende instemmingsbevoegdheden rondom de besluitvorming in de algemene vergadering.5

Enkele van deze rechten kunnen, indirect, van invloed zijn op de mogelijkheden tot het bijeenhouden van de aandelen.

Sommige rechten die aan de certificaathouders toekomen bieden de mogelijkheid om invloed uit te oefenen op het besluitvormingsproces.6 De invloed op het besluitvormingsproces vloeit vanzelfsprekend voort uit het recht om tijdens de algemene vergadering het woord te mogen voeren.7 Door het gebruikmaken van het recht om het woord te voeren kunnen ideeën over het behoud van de juridische eigendom naar voren worden gebracht.

Daarnaast bestaat er voor de certificaathouders van certificaten met vergaderrechten bijvoorbeeld de mogelijkheid om een besluit van een orgaan van de vennootschap te vernietigen op één van de gronden die in art. 2:15 lid 1 BW zijn genoemd. Theoretisch gezien is het daarmee mogelijk dat een besluit van een orgaan van de vennootschap, dat invloed heeft op het bijeenhouden van de juridische eigendom, wordt vernietigd. Een voorbeeld is een besluit tot aanpassing van de blokkeringsregeling in de statuten.8

In de verhouding tussen de vennootschap en de certificaathouders is vanuit de vennootschap geen directe invloed te ontdekken die ziet op het behoud van de aandelen. Wel geldt algemeen dat de organen van de vennootschap bij het nemen van besluiten de redelijkheid en billijkheid in acht moeten nemen ten opzichte van certificaathouders op grond van art. 8 lid 1 BW.9 Dit vereiste kan mogelijk indirect van invloed zijn op het behoud van de juridische eigendom. Zie hierover ook de vorige paragraaf.

Op basis van bovenstaande kan gezegd worden dat er geen directe invloed bestaat vanuit de verhouding tussen de vennootschap en de certificaathouder op het behoud van de juridische eigendom van de aandelen. Wel is er op sommige punten sprake van een mogelijke indirecte invloed.