12.3.3 Aandeelhouders bevinden zich niet in gelijke omstandigheden

Hierbij kan bijvoorbeeld gedacht worden aan gevallen dat voor bepaalde aandeelhouders hun aandelenbelang van strategisch belang is, een aandeelhouder een deelneming in de zin van artikel 2:24c BW heeft, een controlerend meerderheidsbelang heeft, of een deelneming in de zin van de deelnemingsvrijstelling op grond van artikel 13 Vpb. Het verwateren van een zodanige aandeelhouder door een disproportionele emissie onder een kritische grens kan tot grote gevolgen voor die aandeelhouder leiden. Omgekeerd hoeft een verdere versterking van de positie van een meerderheidsaandeelhouder geen inbreuk op het belang van minderheidsaandeelhouders te vormen wanneer de zeggenschapsverhoudingen effectief niet veranderen.