Einde inhoudsopgave
Exit rights of minority shareholders in a private limited company (IVOR nr. 72) 2010/4.4.2.2
4.4.2.2 Appraisal right
mr. dr. P.P. de Vries, datum 03-05-2010
- Datum
03-05-2010
- Auteur
mr. dr. P.P. de Vries
- JCDI
JCDI:ADS409606:1
- Vakgebied(en)
Ondernemingsrecht (V)
Voetnoten
Voetnoten
§ 29 I UmwG: Bei der Verschmelzung eines Rechtsträgers im Wege der Aufnahme durch einen Rechtsträger anderer Rechtsform oder bei der Verschmelzung einer börsennotierten Aktiengesellschaft auf eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft hat der übernehmende Rechtsträger im Verschmelzungsvertrag oder in seinem Entwurf jedem Anteilsinhaber, der gegen den Verschmelzungsbeschluß des übertragenden Rechtsträgers Widerspruch zur Niederschrift erklärt, den Erwerb seiner Anteile oder Mitgliedschaften gegen eine angemessene Barabfindung anzubieten (…). Das gleiche gilt, wenn bei einer Verschmelzung von Rechtsträgern derselben Rechtsform die Anteile oder Mitgliedschaften an dem übernehmenden Rechtsträger Verfügungsbeschränkungen unterworfen sind. Kann der übernehmende Rechtsträger auf Grund seiner Rechtsform eigene Anteile oder Mitgliedschaften nicht erwerben, so ist die Barabfindung für den Fall anzubieten, daß der Anteilsinhaber sein Ausscheiden aus dem Rechtsträger erklärt. Eine erforderliche Bekanntmachung des Verschmelzungsvertrags oder seines Entwurfs als Gegenstand der Beschlußfassung muß den Wortlaut dieses Angebots enthalten. Der übernehmende Rechtsträger hat die Kosten für eine Übertragung zu tragen.
Semmler/Stengel (2003), § 29, 8. Schindler (1999), p. 118-119.
The appraisal right that applies in the situation of a disappearing GmbH and an already existing acquiring entity is found in § 29 I UmwG:
(1) In the case of merger of a entity by means of absorption by a entity of another legal form, or in the case of a merger of a listed AG in a non-listed AG, the acquiring entity must offer in the merger contract or in its draft any member of the disappearing company, who has rejected the merger resolution, as evidenced by the minutes of the meeting, to acquire his shares or membership rights for an appropriate cash compensation (..). The same applies to a merger of entities of the same legal form, if the shares or memberships rights of the acquiring entity are subject to restrictions on the transfer. If acquiring own shares or membership rights by the acquiring entity is not compatible with its legal form, the cash compensation can be offered in the situation the members declares his exit from the entity. A required notice of the merger contract or its drafi for the purposes of the adoption of the resolution must include the consecutive text of the offer. The acquiring entity is liable to pay the costs of the transfer.1
Pursuant to § 36 I1 UmwG, the appraisal right also applies in the situation that acquiring entity is newly set up.
The shareholder of the disappearing GmbH is entitled to the appraisal right, if the acquiring entity is either a entity of another legal form than the GmbH-type or a GmbH, whose shares are subject to restrictions on the transfer. If the disappearing GmbH already has restrictions on the transfer of shares in its articles of association, these restrictions have to be less far-reaching that those of the acquiring GmbH in order for the appraisal right to apply.2
In order to qualify for the appraisal right, the shareholder of the disappearing GmbH has to vote against the resolution approving the merger contract. The dissenting vote of the shareholder must be recorded in the minutes of the general meeting. The recording of the vote requires that the shareholder is present or represented at the general meeting. The appraisal right is conferred on a dissenting shareholder of the disappearing GmbH, but can only be invoked against the acquiring entity.