7.6.5 Inspraak

Inspraak kan geregeld worden door in de statuten van het administratiekantoor of in de administratievoorwaarden op te nemen dat het bestuur van het administratiekantoor voor het uitbrengen van stemrecht op de door haar gehouden aandelen inzake een besluit tot grensoverschrijdende fusie1 de voorafgaande goedkeuring behoeft van de vergadering van certificaathouders. Een dergelijke regeling kan toepasselijk zijn bij zowel een certificering met medewerking van de vennootschap als bij een certificering zonder medewerking van de vennootschap. Afhankelijk van de vereiste meerderheid die hier wordt vastgelegd zal er (tenzij unanimiteit wordt voorgeschreven) altijd een minderheid zijn die alsnog geconfronteerd kan worden met het door haar ongewenste gevolg van verlies van rechten. Een sterkere variant is de steminstructie. Zoals Van den Ingh verwoordt2 is bij een steminstructie geen sprake van een volmachtverlening. Het administratiekantoor stemt zelf, zij het op de wijze als aangegeven door de certificaathouder. Een groot verschil met de goedkeuringsregeling is dat in deze variant het administratiekantoor wel gedifferentieerd zal stemmen. Bij de goedkeuring is het een kwestie van wel of niet. Is de goedkering er wel dan zal het administratiekantoor normaliter op alle door haar gehouden aandelen voor de fusie stemmen. Is de goedkeuring niet verkregen dan stemt het administratiekantoor tegen de fusie. Bij de steminstructie wordt er gestemd op de aandelen conform iedere instructie. Voor het geval geen tijdige instructie wordt verkregen van certificaathouders die daarom wel gevraagd hebben, kunnen de administratievoorwaarden bepalen dat het administratiekantoor vrij is in het uitbrengen van haar stem.

Het resultaat kan verschillend zijn naar gelang een besluit tot fusie een andere meerderheid vereist dan het besluit tot het verlenen van de goedkeuring.

Stel dat een besluit tot fusie een meerderheid vereist van twee derden van de uitgebrachte stemmen en een besluit tot het verlenen van goedkeuring aan het bestuur van het administratiekantoor te stemmen voor de fusie negen tienden. In een situatie waarin 100% is gecertificeerd, zal wanneer de houders van drie vierden van de certificaten voor de fusie zijn bij de goedkeuringsvariant de fusie geen doorgang vinden terwijl bij de variant met de steminstructie de fusie wel doorgaat.

De hier beschreven regeling een andere dan de uitreedregeling. Hier gaat het om de vraag of de fusie wel of niet doorgaat. Dat is een andere dan de vraag wie — als de fusie doorgaat — gebruik kan maken van het uittreedrecht. Daarvoor wordt verwezen naar § 5.5.