15.1 Inleiding

Het Nederlandse recht kent een groot aantal vrijstellingen van de biedplicht. Onder de Overnamerichtlijn zijn vrijstellingen toegestaan, mits geen afbreuk wordt gedaan aan de in de richtlijn geboden bescherming van minderheidsaandeelhouders (§ 3.3.4). Deze systematiek heeft ertoe bijgedragen dat binnen de EU tientallen verschillende vrijstellingen bestaan en nog steeds komen er geregeld nieuwe bij.1

In dit hoofdstuk analyseer ik eerst de thans bestaande vrijstellingen van de biedplicht voorzover die gerelateerd zijn aan acting in concert (§ 15.2).2 Hier bespreek ik ook de gratiemogelijkheid (§ 15.2.3), ondanks dat hier niet van een echte vrijstelling kan worden gesproken. Na de bestaande vrijstellingen komt aan de orde welke vrijstellingen naar mijn mening wel (§ 15.3) en niet (§ 15.4) zouden moeten worden ingevoerd. Vervolgens ga ik in op het verlies van de vrijstelling, waarbij zowel de oorzaken als de gevolgen daarvan aan de orde komen (§ 15.5). Ten slotte sta ik stil bij de ontheffing van de biedplicht, die, hoewel zij niet van rechtswege werkt, maar op grond van een beslissing van de rechter, materieel als een vrijstelling werkt (§ 15.6).