17.1.4 Converteerbare leningen

Converteerbare leningen worden soms gepresenteerd als onderdeel van het garantievermogen. Het conversierecht impliceert een nauw verband tussen de lening en het eigen vermogen als was het toekomstig eigen vermogen. Dit wordt onder andere vermeld in IAS 32.28-32.1 Deze standaard schrijft voor dat de waarde van de converteerbare lening wordt gesplitst in een gewone lening zonder conversierecht met bijpassende rentevoet en een warrant. Vanuit de zijde van de onderneming bezien is sprake van een schuld die, afhankelijk van de keuzes van de verstrekkers van de converteerbare leningen, niet tot een kasstroom behoeft te leiden. Bij conversie vindt geen terugbetaling plaats maar worden gewone aandelen in de afge-sproken conversieverhouding aan de verstrekkers van de lening uitgegeven. Om die reden worden de hier bedoelde converteerbare obligaties wel samengestelde of hybride instrumenten genoemd. Er is binnen de converteerbare lening een schuldcomponent en een eigenvermogenscomponent te onderscheiden. Op het moment van uitgifte worden de marktwaarden van beide componenten bepaald. Na de eerste vastlegging wordt de schuld tegen de geamortiseerde verkrijgingsprijs gewaardeerd met gebruikmaking van de effectieve rentevoetmethode, dat wil zeggen de schuld wordt opgerent tegen de gehanteerde marktrentevoet onder aftrek van de betaalde rente.2

Converteerbare leningen strekken ertoe dat zij op enig moment in aandelenkapitaal worden omgezet, welke omzetting geschiedt door uitgifte van aandelen aan de crediteur en verrekening van de stortingsplicht met de lening. In de kredietdocumentatie worden de voorwaarden en tijdstippen overeengekomen waarop conversie van de lening, al dan niet in tranches, kan plaatsvinden. De vennootschap geeft doorgaans bij voorbaat haar toestemming tot conversie onder de overeengekomen voorwaarden. Er bestaat een verplichting van de vennootschap om onder de overeengekomen voorwaarden mee te werken aan die conversie en tot emissie over te gaan. Door dit verplichte karakter is er weinig tot geen beslissingsruimte van de vennootschap om al dan niet tot de emissie over te gaan. De belangen van de andere aandeelhouders spelen ten aanzien van de conversie dan ook nauwelijks een rol. In veel gevallen zal de emissiebevoegdheid in die gevallen, door delegatie of door een statutaire regeling, niet aan de algemene vergadering toekomen. Ook waar dit wel het geval is zal het recht tot het nemen van aandelen in de zin van artikel 2:96 lid 5/206 lid 2 BW meestal bij het aangaan van de converteerbare leningsovereenkomst zijn toegekend door het tot uitgifte bevoegde orgaan. In de gevallen waar de aandeelhouders geen invloed hebben op toekenning door de vennootschap van de rechten tot het nemen van aandelen omdat een ander orgaan daartoe bevoegd is en dit orgaan tevens bevoegd is een eventueel voorkeursrecht uit te sluiten, moet de vennootschap bij het aangaan van een converteerbare leningsovereenkomst de belangen van de aandeelhouders moet meewegen. Een bijzondere vorm van converteerbare lening is de converteerbare obligatielening.