12.1 Inleiding

In dit hoofdstuk vindt een analyse plaats van de mate waarin de Insolvenzanfechtung – het Duitse equivalent van het Amerikaanse fraudulent transfer law en de Nederlandse faillissementspauliana – de financieringsvrijheid van aandeelhouders begrenst. Er wordt bezien in hoeverre de aandeelhouder geconfronteerd kan worden met een op de Insolvenzordnung gebaseerde restitutieverplichting ter zake van door hem ontvangen formele uitkeringen of verdekte vermogensonttrekkingen. Eerst zal kort worden uiteengezet welke vernietigingsgronden de Insolvenzordnung curatoren biedt en aan welke vereisten dient te zijn voldaan voor een succesvol beroep op de verschillende aantastingsgronden. Daarna wordt ingegaan op de toepasselijkheid van de Schenkungsanfechtung en de Vorsatzanfechtung op vermogensonttrekkingen door aandeelhouders. Tot slot wordt bezien op welke wijze de Insolvenzanfechtung toegepast moet worden op vermogensonttrekkingen die plaatsvinden in het kader van een leveraged buyout.