9.2.1.b.i De algemene uitkoopregeling ex art. 2:92a/201a BW: geen regels

De algemene uitkoopregeling van art. 2:92a/201a BW bevat geen regels over de wijze waarop de OK de prijs voor de over te dragen aandelen moet vaststellen. De OK heeft hiertoe een discretionaire bevoegdheid.1 Zij is vrij in de manier waarop zij de prijs vaststelt en welke waarderingsmethode zij hieraan ten grondslag legt. De wet bepaalt slechts dat de OK één of drie deskundigen kan benoemen die haar berichten over de waarde van de aandelen.2 Er bestaat hiertoe geen verplichting (§ 9.2.4).3

Uit de parlementaire geschiedenis blijkt niet waarom de algemene uitkoopregeling van art. 2:92a/201a BW geen enkele norm bevat voor de prijsvaststelling.4

Tijdens de behandeling van het wetsvoorstel is nog wel getracht om een minimum uitkoopprijs in de wet op te nemen. Als criterium zou moeten gelden ‘de waarde van de aandelen in het economische verkeer’.5 De wetgever acht een dergelijke bepaling weinig toevoegen. De OK en de door de haar te benoemen deskundigen zullen bij de prijsbepaling ‘uiteraard acht slaan op de waarde die de aandelen in het economisch verkeer zouden vertegenwoordigen’.6 Een probleem van een dergelijk criterium als wettelijk minimum is volgens de wetgever dat bij een minderheidspakket er veelal geen, althans weinig, economisch verkeer is. De waarde van deze aandelen in het economisch verkeer is bij een gebrek aan belangstelling dan buitengewoon laag.

In dergelijke gevallen ligt een ander waarderingscriterium of -methode meer voor de hand, aldus nog steeds de wetgever.7 Opmerkelijk is dat de OK bij de waardering juist wel de waarde in het economisch verkeer tot uitgangspunt neemt (§ 9.3.1 sub b).

De wetgever heeft de OK kennelijk niet willen binden aan specifieke regels omtrent het vaststellen van de prijs of een daaraan ten grondslag liggende waarderingsmethode.8 Het enige aanknopingspunt uit de wetsgeschiedenis is dat de OK bij de waardering acht moet slaan op alle omstandigheden die de waarde bepalen en dat de vast te stellen prijs redelijk moet zijn.9 Het is naar mijn mening wel wenselijk om enkele regels omtrent het vaststellen van de prijs in de wet op te nemen (§ 9.2.3).