6.1 Inleiding

Na de uitgebreide analyse in hoofdstuk 5 van de materieelrechtelijke (rechts)vragen omtrent het causaal verband en de schade bij aansprakelijkheid voor misleidende beursberichtgeving naar Nederlands recht, volgt in dit hoofdstuk een verkenning van deze vragen voor het Amerikaanse federale effectenrecht. Leidraad bij deze verkenning vormen de aan het slot van hoofdstuk 5 opgesomde rechtsvragen.1 Deze vragen zal ik in dit hoofdstuk behandelen in de volgorde van de bijbehorende aansprakelijkheidsvereisten: reliance, loss causation en damages. Na een bespreking van de relevante materieelrechtelijke aspecten onder het Amerikaanse federale effectenrecht, zal ik elke paragraaf afsluiten met een rechtsvergelijking met het Nederlandse recht.

De opbouw van dit hoofdstuk is als volgt. In § 6.2 bespreek ik eerst het reliance-vereiste. Bij dit vereiste gaat het om het causaal verband tussen de misleidende informatie en de beleggingsbeslissing van de belegger. In § 6.3 staat daarna de loss causation-eis centraal. Deze eis betreft het causaal verband tussen de misleidende informatie en de door de belegger gestelde beleggingsschade. Tot slot ga ik in § 6.4 in op damages onder het Amerikaanse recht, waarbij ik zowel de relevante schadebegrotingsmaatstaven van de Securities Act 1933 (hierna: ‘Securities Act’) als die van de Securities Exchange Act 1934 (hierna: ‘Securities Exchange Act’) zal bespreken.