4.3.4.1 Inleiding

In de vorige paragraaf stond de ratio van de biedplicht bij offensief acting in concert centraal. Bij samenwerking met het oog op het dwarsbomen van een aangekondigd openbaar bod (defensief acting in concert; zie uitgebreid hoofdstuk 8) is de rechtvaardiging nog onduidelijker. Het lijkt onaannemelijk dat minderheidsaandeelhouders moeten vrezen voor machtsmisbruik wanneer andere aandeelhouders in onderling overleg een bod dwarsbomen (§ 4.3.4.2). Ook kan men zich afvragen of aan de minderheidsaandeelhouders aldus hun deel van de controlepremie wordt onthouden (§ 4.3.4.3). Mogelijk is de onduidelijke ratio van defensief acting in concert de reden dat ESMA daarop niet ingaat in haar white list (zie nader § 8.1).

De onduidelijke rechtvaardiging voor de regeling inzake defensief acting in concert heeft implicaties voor zowel in navolging van de Overnamerichtlijn geïmplementeerde bepalingen als voor daarvan afwijkende nationale regelingen (§ 4.3.4.4).