7.5.1 Ruil en certificering

Ruil van aanmerkelijkbelangaandelen vormt een vervreemding voor de aanmerkelijkbelangregeling als door de ruil de aandeelhouder rechten doet overgaan vanuit zijn vermogen in dat van een ander. Is dit het geval, dan wordt de waarde in het economische verkeer van de in het kader van de ruil nieuw verkregen aandelen op de voet van art. 20c, vierde lid, eerste volzin, Wet IB als de tegenprestatie in aanmerking genomen (zie hoofdstuk 8, onderdeel 8.5). Geen vervreemding voor de aanmerkelijkbelangregeling is aanwezig als de bij de ruil verkregen aandelen in het vermogen van de aanmerkelijkbelanghouder economisch dezelfde plaats innemen als de afgestane aandelen, aangezien dan geen realisatie van winst geacht kan worden te hebben plaatsgevonden.1 Hiervan is geen sprake als de aanmerkelijkbelangaandelen worden ingebracht in een door de aanmerkelijkbelanghouder opgerichte holdingvennootschap tegen uitreiking van (alle) aandelen in deze holdingvennootschap. 2

Omwisseling van aandelen in certificaten van aandelen is volgens de jurisprudentie van de Hoge Raad in beginsel een vervreemding voor de aanmerkelijkbelangregeling.3 De aandeelhouder doet immers rechten uit zijn vermogen overgaan in dat van een ander, nl. het vermogen van het administratiekantoor. Dit hangt nauw samen met de opvatting van de Hoge Raad dat de certificaathouder niet als een onmiddellijk aandeelhouder in de vennootschap wordt beschouwd doch als een middellijk aandeelhouder via het administratiekantoor waar de aandelen in administratie zijn gegeven (zie hoofdstuk 5, onderdeel 5.2.1).4 Uit deze kwalificatie van de certificaathouder als een middellijk aandeelhouder blijkt mede dat kennelijk een vervreemding van de oorspronkelijke aandelen heeft plaatsgevonden aan het administratiekantoor met de certificaten van aandelen als tegenprestatie. De tegenprestatie bij de overdracht wordt ingevolge art. 20c, vierde lid, eerste volzin, Wet IB gevormd door de waarde in het economische verkeer van de (terug)ontvangen certificaten (zie hoofdstuk 8, onderdeel 8.5). Wordt daarentegen voldaan aan de in de resolutie van 23 maart 1962, nr. B2/3678, BNB 1962/207 gestelde voorwaarden, dan kan de certificering van de aandelen onbelast plaatsvinden. De certificaten kunnen dan met de aandelen worden vereenzelvigd.5 In een dergelijke situatie wordt de certificaathouder ook als een onmiddellijk aandeelhouder in de vennootschap aangemerkt en niet als een middellijk aandeelhouder.6