1.1.2 De acting in concert-regeling inzake het verplicht bod

Om de daadwerkelijke invloed van een aandeelhouder in de vennootschap te bepalen en aldus adequate bescherming van minderheidsaandeelhouders1 te garanderen moet rekening worden gehouden met situaties waarin partijen gezamenlijk 30% van de stemrechten kunnen uitoefenen door samen te werken, al dan niet met omzeiling van de biedplicht als doel.2 In de Nederlandse regeling is gekozen voor de term “personen met wie in onderling overleg wordt gehandeld” (definitie art. 1:1 Wft). In dit onderzoek wordt in navolging van de internationale praktijk hoofdzakelijk van acting inconcert gesproken (§ 1.4).

De acting in concert-regeling is primair gericht op samenwerking door van elkaar onafhankelijke partijen. Hierbij kan worden gedacht aan aandeelhouders die hun stemgedrag in de algemene vergadering op elkaar afstemmen door middel van een stemovereenkomst. Naar Nederlands recht ontstaat een biedplicht wegens acting in concert als partijen samenwerken op basis van een overeenkomst die ertoe strekt overwegende zeggenschap te verwerven of een aangekondigd openbaar bod te dwarsbomen (art. 1:1 Wft, definitie “personen met wie in onderling overleg wordt gehandeld”). Daarnaast kennen de meeste acting in concert-regelingen een aantal specifieke vermoedens voor afhankelijkheidsverhoudingen. Naar Nederlands recht worden groepsmaatschappijen en natuurlijke personen, rechtspersonen of vennootschappen en de door hen gecontroleerde ondernemingen “in elk geval” geacht in onderling overleg te handelen (hoofdstuk 11).