18.4 Twijfels over de (kosten)efficiëntie van de publicatieverplichtingen nopen tot voorzichtigheid bij uitbreiding van die verplichtingen

De analyse van de economische onderbouwing van de doelstellingen van de publicatieverplichtingen leidt, ten slotte, tot enkele beleidsmatige en meer toekomstgerichte conclusies.1 Eén daarvan is dat, nu twijfels bestaan over de kostenefficiëntie van publicatieverplichtingen die zijn gericht op het verbeteren van de adequate werking van de effectenmarkt, in nog mindere mate gronden zullen bestaan voor het opleggen van publicatieverplichtingen met dat oogmerk aan vennootschappen waarvan géén effecten zijn toegelaten tot de handel op een effectenmarkt. Of, meer concreet, het opleggen van IFRS aan vennootschappen die kunnen worden gerekend tot het midden- en kleinbedrijf te rekenen vennootschappen wenselijk is, kan derhalve sterk worden betwijfeld. Dat geldt eveneens voor de ontwikkeling van verslaggevingvoorschriften voor dergelijke vennootschappen die zijn geïnspireerd op de IFRS.2

Mijn laatste conclusie is dat, nu bij het opleggen van publicatieverplichtingen met het oog op het tegengaan van "agency-problemen" sneller sprake zal zijn van kosteneffectieve regelgeving, er reden kan zijn om te bezien of de thans geldende publicatieverplichtingen die daarop zijn gericht wel afdoende zijn. In het verlengde daarvan moeten initiatieven om dergelijke publicatieverplichtingen in te perken, naar mijn mening kritisch worden beoordeeld. In dit licht noem ik — nogmaals — mijn twijfels of de inperking van de reikwijdte van de Nederlandse corporate governance code, waardoor deze niet meer toepasselijk is op alle Nederlandse beursvennootschappen waarvan effecten zijn toegelaten tot enige effectenbeurs, als een wenselijke ontwikkeling moet worden gezien.