4.2.2 Introductie voorafgaand aan beursnotering

Indien een reeds bestaande vennootschap een statutaire basis voor de uitgifte van beschermingsprefs wenst te creëren, is een besluit tot wijziging van de statuten van de vennootschap door de algemene vergadering vereist. Indien de algemene vergadering hieromtrent zou besluiten nadat de gewone aandelen van de vennootschap in de notering aan enige effectenbeurs zijn opgenomen, dan is het maar de vraag of het voorstel tot statutenwijziging wordt aangenomen.1 Vindt introductie plaats kort voor of tijdens het opdoemen van een vijandige bieder of een activistische aandeelhouder, dan zal die vijandige bieder of activistische aandeelhouder bovendien tegen het voorstel tot statutenwijziging stemmen. Beschermingsprefs kunnen daarom beter voorafgaand aan de notering van de gewone aandelen in de statuten geïntroduceerd worden.

De introductie van beschermingsprefs in de statuten kan ook van meet af aan plaatsvinden bij oprichting van de vennootschap. In dat geval hoeft uiteraard geen besluit tot wijziging van de statuten genomen te worden.

Het feit dat de vennootschap zich kan beschermen door middel van de uitgifte van beschermingsprefs, zal vermeld moeten worden in het prospectus, dat zal moeten worden opgesteld in het kader van de IPO. Daarbij kunnen de motieven voor de introductie en in het bijzonder de motieven voor een mogelijke toekomstige uitgifte van beschermingsprefs uiteengezet worden. Hiermee wordt verduidelijkt met welk doel beschermingsprefs kunnen worden uitgegeven.2 De introductie van preferente beschermingsaandelen impliceert dat het doel van de uitgifte gelegen zal zijn in de beïnvloeding van de machtsverhoudingen in de algemene vergadering.3 Bij de beïnvloeding van de machtsverhoudingen kan onderscheid gemaakt worden tussen een situatie van een vijandig bod waarbij een partij (alle) aandelen in het kapitaal van de vennootschap wenst te verkrijgen en de situatie waarbij een (activistische) aandeelhouder, zonder een openbaar bod te doen op de uitstaande aandelen in het kapitaal van de vennootschap, een bepaald voorstel wenst te doen dat niet de steun geniet van de vennootschapsleiding. Wordt in het prospectus aangegeven dat het doel specifiek verband houdt met het frustreren van een vijandig bod, dan zou betwijfeld kunnen worden of beschermingsprefs ook kunnen worden uitgegeven met als doel om een (activistische) aandeelhouder de pas af te snijden.4 Ik meen dat de soep echter niet zo heet gegeten wordt als hij wordt opgediend en kom op dit aspect meer uitgebreid terug in paragraaf 4.3.5 en paragraaf 9.5.2 onder a.