3.5 Het begrip ‘effecten’

In deze paragraaf staat de vraag centraal wat effecten zijn. Voor de definitie van het begrip ‘effecten’ kan aansluiting worden gezocht bij art. 1:1 Wft.1 Een effect is:

De Wft ziet op beursgenoteerde vennootschappen, zodat deze definitie wegens de beperking tot de BV van dit onderzoek minder bruikbaar is, maar niettemin een goed uitgangspunt vormt. In het kader van de definitie van ‘effect’ wordt ook wel onderscheiden tussen effecten met en zonder aandelenkarakter. Het aandelenkarakter houdt in ‘een aandeel of een daarmee vergelijkbaar effect, of een door de betrokken uitgevende instelling uitgegeven effect waarmee een aandeel of een daarmee vergelijkbaar recht kan worden verkregen’.2 De omschrijving ‘aandelen en andere – al of niet op een effectenbeurs – verhandelbare stukken’3 voor de verzamelterm4 ‘effecten’ is breder en spreekt om die reden meer aan. Die verzamelterm brengt ook tot uitdrukking dat een beurs of markt niet per se noodzakelijk is voor de verhandelbaarheid van effecten. Dat sluit aan bij het besloten karakter van de BV en de beperkte overdraagbaarheid van in een BV gehouden aandelen. Anders gezegd: hoewel aandelen in een BV in beginsel beperkt overdraagbaar zijn,5 sluit dat de verhandelbaarheid niet uit. Eisma stelt dat het bij effecten gaat om al dan niet ‘in een papier belichaamde rechten op toekomstig geld, door het uitgeven waarvan de emittent huidig geld ter beschikking verkrijgt, in welke rechten kan worden belegd en welke rechten meestal gestandaardiseerd en overdraagbaar zullen zijn’.6 In dat kader maakt hij een onderscheid in effecten, waarbij het vermogen van de uitgeven instelling centraal staat. Ik verwijs naar paragraaf 3.4.