2.6.3 Recht op liquidatiesaldo

Bij vereffening van het vermogen van de vennootschap hebben aandeelhouders (tenzij anders bepaald in de statuten) recht op het liquidatiesaldo dat eventueel resteert na voldoening van de vorderingen van de schuldeisers.1 Zij zijn de residual claimants.2 Aandeelhouders delen in het liquidatiesaldo in verhouding tot ieders recht. Aandeelhouders kunnen preferentie op het liquidatiesaldo hebben boven houders van gewone aandelen. Bij een vereffening van het vermogen als gevolg van het faillissement van de vennootschap is het niet waarschijnlijk dat een positief liquidatiesaldo resteert omdat het vermogen niet voldoende zal zijn om de vorderingen van de schuldeisers te voldoen. Aandeelhouders zijn dan met andere woorden out of the money. Bij een preventief herstructureringsakkoord vormt de best interest test een minimumwaarborg voor aandeelhouders en schuldeisers dat zij in ieder geval niet slechter af zijn onder het akkoord dan zonder het akkoord. De situatie zonder een akkoord is in Nederland de situatie van een piecemeal (verkoop van de afzonderlijke activa) of een going concern (verkoop van de (gedeeltelijke) onderneming) liquidatie, waarbij aandeelhouders aldus in de regel niets ontvangen.3