2.6 Financiële rechten bij een preventieve herstructurering

Naast de hiervoor besproken zeggenschapsrechten hebben aandeelhouders financiële rechten (property rights/Vermögensrechte). Financiële rechten zijn van belang bij preventieve herstructureringen. Allereerst omdat bij preventieve herstructureringsprocedures juist meer een economisch perspectief wordt gehanteerd. Het gaat om de vraag of een aandeelhouder out of the money is, dat wil zeggen of een aandeelhouder niets zou ontvangen op basis van zijn rang bij verhaal op het vermogen van de vennootschap. Een dergelijke aandeelhouder mag een preventief herstructureringsakkoord niet tegenhouden en kan zelfs zijn gehele aandelenbelang kwijtraken onder een akkoord. Voorts kan onderdeel van een preventieve herstructurering juist zijn dat wijzigingen worden aangebracht in de financiële rechten van bestaande aandeelhouders dan wel dat schuldeisers in het kader van een debt for equity swap aandelen met bepaalde financiële rechten ontvangen.1 Hierna bespreek ik achtereenvolgens het recht om over een aandeel te beschikken, het recht op winst en het recht op het liquidatiesaldo.