4.6.2.4 Kosten en delegatie

In het prospectus moeten alle ten laste van de icbe komende vergoedingen en onkosten voor de beheerder, voor de bewaarder en voor derden worden opgenomen.1 Ook dienen de kosten en onkosten te worden opgenomen die door de icbe worden uitbetaald aan bestuurders, alsmede aan de leden van de bestuurs-, leidinggevende en toezichthoudende organen van de icbe. Het gaat hierbij zowel om het bedrag, de wijze van berekening als de wijze waarop de vergoedingen worden betaald.2 Ten aanzien van een aantal kostenonderdelen zijn aanvullende bepalingen opgenomen in de icbe-regelgeving:

Indien de icbe voor een aanmerkelijk deel in andere icbe’s of andere beleggingsinstellingen belegt, moeten de maximale beheervergoedingen van deze andere beleggingsinstellingen die gedragen worden door de icbe duidelijk worden vermeld.3 In de Richtlijn wordt niet aangegeven wanneer er sprake is van ‘een aanmerkelijk deel’.4 De CSSF heeft verklaard dat hiervan sprake is als meer dan 50% van de activa wordt doorbelegd in andere beleggingsinstellingen.5

De icbe moet in het prospectus het beleid bekendmaken ten aanzien van directe en indirecte operationele kosten en vergoedingen die zijn verbonden aan technieken voor goed portefeuillebeheer.6 Deze kosten en vergoedingen mogen geen verborgen inkomsten omvatten voor de beheerder of bewaarder. De icbe moet de identiteit bekendmaken van de entiteit(en) waaraan directe en indirecte kosten en vergoedingen worden betaald, en aangeven of deze gelieerd zijn aan de icbe-beheerder of de bewaarder.7 In praktijk komt het voor dat de beheerder of bewaarder of een gelieerde entiteit effecten uitleent van de icbe. De vergoeding voor deze transactie wordt vervolgens gedeeld tussen de icbe en de entiteit die de transactie uitvoert. Een gebrek aan transparantie zou een onredelijke verdeling in de hand kunnen werken, waardoor de icbe te weinig vergoeding krijgt en de beheerder, bewaarder of gelieerde entiteit een te hoge vergoeding. Deze aanvullende transparantieregels hieromtrent zijn daarom wenselijk.

In de meeste lidstaten mogen beheerders van icbe’s taken delegeren.8 Taken mogen uitsluitend worden gedelegeerd als aan diverse voorwaarden wordt voldaan, zie ook paragraaf 5.4.3. Een van deze voorwaarden is het bieden van voldoende informatie hierover in het prospectus. Het gaat hierbij om de taken die zijn uitbesteed, de partij aan wie de zaken zijn uitbesteed en de voor de deelnemers relevante bepalingen in de uitbestedingsovereenkomst.9