4.5.4 Wijziging van beleggingsbeleid

Icbe’s zullen van tijd tot tijd hun beleggingsbeleid willen wijzigen. De vereisten in de Icbe-Richtlijn die aan deze wijzigingen gesteld worden, zijn beperkt. Er is wel bepaald dat het hoogste orgaan van een beheerder verantwoordelijk is voor het beleggingsbeleid van de door hem beheerde icbe’s en dat dit orgaan toezicht dient te houden op beleggingsstrategieën van deze icbe’s.1 Het orgaan is dus ook verantwoordelijk voor wijzigingen in de beleggingsstrategie.

De toezichthouder hoeft wijzigingen van het beleggingsbeleid niet goed te keuren, zoals bijvoorbeeld wel vereist is als de beheerder of de bewaarder vervangen wordt of als het fondsreglement of de statuten gewijzigd worden.2 Het is zeer wel denkbaar dat een wijziging van het beleggingsbeleid een prospectuswijziging of een wijziging van de essentiële beleggersinformatie vereist.3 Deze wijzigingen moeten worden verstuurd naar de bevoegde autoriteit, maar die hoeft hier geen goedkeuring aan te verlenen.4

Als een icbe wordt omgevormd tot een feeder-icbe, ‘dient de icbe die zich omvormt, ertoe te worden verplicht zijn deelnemers voldoende informatie te verstrekken, zodat deze in staat zijn te beslissen of zij hun belegging behouden’ omdat de ‘omvorming tot een fundamentele wijziging van het beleggingsbeleid leidt’.5 Deze redenatie is echter niet aangehouden bij andere wijzigingen van het beleggingsbeleid. Er zijn dan ook geen verplichtingen opgesteld ten aanzien van deelnemerscommunicatie.

Lidstaten zelf kunnen nadere eisen stellen aan de procedure die gevolgd moet worden bij wijziging van beleggingsbeleid.6 Dat is ook gebeurd. In Nederland dient een beheerder wijzigingen van voorwaarden die een icbe stelt aan de deelnemers, te melden aan de deelnemers.7 Als de voorwaarden een wijziging van het beleggingsbeleid inhouden of als additionele lasten aan de deelnemers worden opgelegd, geldt een notificatieperiode van een maand.8 Blijkens de toelichting op dit artikel dient het begrip ‘voorwaarden’ breed te worden opgevat. Dit kan onder andere betreffen de statuten, het fondsreglement, het prospectus en eventuele algemene voorwaarden van de beleggingsinstelling.9

In Luxemburg dient de icbe na te gaan of een deelnemer als gevolg van de wijziging zijn belegging zal heroverwegen.10 Indien dat het geval is, moet de wijziging aan de CSSF gemeld worden en aan de deelnemers. Ook hier moet de wijziging minimaal een maand voordat zij ingaat bekend worden gemaakt aan deelnemers.11

In Ierland dient elke materiële wijziging van het beleggingsbeleid voorgelegd te worden aan de deelnemers. Deze deelnemers dienen hier goedkeuring aan te verlenen met een gewone meerderheid of een gekwalificeerde meerderheid als dat voorgeschreven is in de fondsdocumentatie.12 De wijziging moet vervolgens aan alle deelnemers kenbaar worden gemaakt, minimaal twee weken voordat de wijziging ingaat.13