9.3.2.b Aansluiting bij de tegenprestatie van een voorafgaand openbaar bod

In het geval een uitkoopprocedure kort na een geslaagd openbaar bod plaatsvindt, gebruikt de OK de biedprijs veelal als aanknopingspunt voor de waardering van de aandelen.

De algemene opvatting in de literatuur over deze methode van waardering is positief.1 De prijs van een voorafgaand bod is een voor de hand liggend referentiepunt voor de waarde van de aandelen, indien een bepaalde meerderheid van de aandeelhouders de biedprijs heeft aanvaard. De geboden prijs is dan volgens de markt kennelijk een adequate weerspiegeling van de waarde van de aandelen. Aan het wettelijk prijsvermoeden van de bijzondere uitkoopregeling in art. 2:359c lid 6 BW ligt dezelfde gedachte ten grondslag (§ 9.3.4 sub b).2

De gedachte dat de biedprijs onder omstandigheden als referentiepunt voor de vast te stellen uitkoopprijs kan dienen, acht ik juist. De voorwaarden waaronder dit mogelijk is, moeten echter wel duidelijk zijn. De door de OK geformuleerde criteria zijn dit naar mijn mening niet. Zij bevatten open normen en bieden daarom niet voldoende rechtszekerheid. Ik pleit er voor om, naar het voorbeeld van het wettelijk prijsvermoeden van art. 2:359c lid 6 BW, hieromtrent duidelijke voorwaarden in de wet op te nemen.