4.4.6.1 Verplichtingen master-icbe en feeder-icbe

De feeder-icbe moet de werkzaamheden van de master-icbe op doeltreffende wijze controleren.1 Zij mag hierbij vertrouwen op de informatie die zij ontvangt van de master-icbe. Als de feeder-icbe reden heeft om te twijfelen aan de juistheid van de informatie, dient zij nader onderzoek te doen naar de juistheid van de verstrekte informatie.2 De master-icbe moet alle documenten en gegevens aan de feeder-icbe verstrekken die deze laatste nodig heeft om aan de vereisten van de Icbe-Richtlijn te voldoen.3 Om een goede informatie-uitwisseling mogelijk te maken en om ‘een feeder-icbe in staat te stellen de belangen van haar deelnemers optimaal te behartigen’4 dienen de twee icbe’s een overeenkomst aan te gaan.5 Het recht van de lidstaat waarin één van de twee icbe’s is gevestigd, is van toepassing op de overeenkomst.6

Wat er allemaal in de overeenkomst moet worden opgenomen is uitgewerkt in hoofdstuk 3 van de Icbe-UitvoeringsRichtlijn 2010/42.7 Belangrijke onderdelen zijn de toegang tot informatie (wijze en tijdstip waarop bepaalde informatie wordt uitgewisseld)8, grondslag voor de belegging (welke categorieën deelnemingsrechten beschikbaar zijn, verdeling kosten, etc.),9, regels die betrekking hebben op de verhandeling van de deelnemingsrechten (frequentie IW-berekening, doorgifte orders)10, regelingen bij materiële gebeurtenissen (zoals wijzigingen van voorwaarden of het prospectus)11 en regels inzake het auditverslag.12 Een onderdeel van de informatie-uitwisseling betreft de beleggingen in derivaten.13 Een feeder-icbe die zelf in derivaten belegt, moet het risico van de eigen derivaten optellen bij het derivatenrisico uit de master-icbe voor de berekening van de derivatenlimieten. Zij kan ervoor kiezen om het daadwerkelijke derivatenrisico van de master-icbe te gebruiken of het potentiële maximumrisico dat in het reglement of de statuten is opgenomen.14

Indien de beide icbe’s door dezelfde beheerder worden beheerd, kan de overeenkomst vervangen worden door interne bedrijfsvoeringsregels die waarborgen dat aan de vereisten van de Richtlijn wordt voldaan.15 Ook de inhoud van deze regels is aan nadere eisen onderworpen en ook deze zijn opgenomen in Icbe-UitvoeringsRichtlijn 2010/42.16 Deels moeten dezelfde onderwerpen in deze regels worden behandeld als in de overeenkomst. Additioneel moeten passende maatregelen worden genomen om belangenconflicten tussen de icbe’s te beperken.17

De master-icbe mag geen inschrijvingskosten of aflossingskosten in rekening brengen bij de feeder-icbe.18 Deze bepaling is opgenomen om deelnemers te beschermen tegen ongerechtvaardigde kosten.19 Wat precies onder deze kosten moet worden verstaan, is niet nader beschreven. Kosten die in rekening worden gebracht om transactiekosten goed te maken die voortvloeien uit de instroom of uitstroom uit de icbe vallen hier niet onder.20 Deze kosten dienen immers om zittende beleggers te beschermen tegen uittreders of instappers en kunnen niet worden gezien als ongerechtvaardigde kosten. Vanuit het perspectief van de icbe zijn ze immers alleszins wenselijk. Indien de feeder-icbe een geldelijke tegemoetkoming, commissie of provisie ontvangt die verband houdt met de investering in de master-icbe, dient deze direct te worden gestort bij de activa van de feeder-icbe.21 Op deze wijze wordt voorkomen dat een feeder-icbe uitsluitend vanwege geldelijk voordeel in de master-icbe belegt.