3.6.4 Relativering van de kritiek op de efficiëntietheorie

Easterbrook en Fischel hebben de argumenten van de critici gerelativeerd door te stellen dat de afschaffing van beperkte aansprakelijkheid het moral hazard probleem niet elimineert. Het is een algemeen probleem dat zich voordoet als een persoon of een vennootschap onvoldoende vermogen heeft om zijn verwachte aansprakelijkheden te dekken.1 Ook is het daarnaast niet zeker dat onbeperkte aansprakelijkheid ertoe leidt dat risicovolle activiteiten worden vermeden in de situatie dat aandeelhouders bijvoorbeeld niet voldoende controle kunnen uitoefenen op de bestuurders.2 Onbeperkte aansprakelijkheid voorkomt opportunistisch gedrag dan ook niet volledig.3 Alhoewel het probleem van moral hazard ernstiger is bij beperkte aansprakelijkheid, zal het onder elke regel voorkomen.4 De efficiëntietheorie gaat ervan uit dat schuldeisers beter in staat zijn om het risico te dragen dan de vele kleine aandeelhouders, omdat het voor hen minder kostbaar is om de risico's van investeringen te beoordelen.5 Verder zal het maatschappelijke verlies, dat wordt geleden door de afname van investeringen en een toename van transactiekosten als gevolg van onbeperkte aansprakelijkheid, de externe kosten overstij gen. 6