2.6 Fiscale aspecten

Fiscale aspecten spelen in de praktijk een belangrijke rol bij de keuze voor een domicilie en voor een juridische structuur van een icbe. Een icbe wordt met verscheidene belastingen geconfronteerd. Op drie van deze belastingen ga ik in deze paragraaf verder in:

Een volledige beschrijving van elk van deze onderwerpen zou een proefschrift an sich kunnen rechtvaardigen.1 Het is niet mijn doelstelling om uitputtend op deze onderwerpen in te gaan. Veeleer tracht ik, gegeven het praktische belang van de fiscale aspecten, een globaal overzicht te geven van enkele fiscale overwegingen die spelen voor icbe’s.

Aangezien de tarieven en belastinggrondslagen per lidstaat verschillen, kan het fiscale effect van beleggen in een icbe het best worden bepaald door uit te gaan van het concept van transparantie. Hierbij worden de fiscale gevolgen voor een belegger vergeleken in twee scenario’s. Wat zijn de gevolgen als hij in een financieel instrument belegt via een icbe en wat zijn de fiscale gevolgen als de belegger er rechtstreeks in belegt? Als de keus voor een icbe leidt tot fiscale nadelen voor de belegger kan dit een verstorende werking hebben op de Europese markt voor icbe’s. Dit geldt temeer als het fiscale effect verschilt al naargelang de domicilie en rechtsvorm van de icbe.

Niet alleen icbe’s worden met belasting geconfronteerd. Hetzelfde geldt voor partijen die diensten leveren aan de icbe, zoals de beheerder en de bewaarder. Zoals in paragraaf 2.3.1 is beschreven, speelt de beheerder een belangrijke rol bij de opzet van een icbe. Niet zelden komen de vestigingsplaats van de beheerder en van de icbe overeen.2 Een verschil tussen lidstaten in fiscale behandeling van de beheerder kan tot gevolg hebben dat de ene lidstaat aantrekkelijker is als vestigingsplaats voor een beheerder dan de andere. Datzelfde geldt voor de bewaarder. Toch ga ik op deze aspecten niet verder in. Afgezien van de constatering dat dit kan verschillen, gaat een behandeling van de (vennootschaps)belasting op beheerders de reikwijdte van dit proefschrift te buiten. De keuze van de vestigingsplaats voor een beheerder heeft bovendien geen noodzakelijk effect op die van de icbe. In de icbe-regelgeving wordt de mogelijkheid geboden om een icbe te laten beheren door een beheerder die in een andere lidstaat is gevestigd dan de icbe.3 Dat geldt overigens niet voor de bewaarder. De bewaarder van de icbe moet gevestigd zijn in de lidstaat van herkomst van de icbe.4 In de praktijk is het fiscale regime van de bewaarder niet van invloed op de vestigingsplaats van de icbe.