5.8.3 Mogelijke zeggenschapsverschuivingen

De aandelen van de minderheidsaandeelhouder waarop het verzoek tot schadeloosstelling betrekking heeft, vervallen op het moment dat de fusie van kracht wordt.1 Voor die aandelen worden geen aandelen in het kapitaal van de verdwijnende vennootschap toegekend. Het onderlinge percentage dat de aandeelhouders in de verkrijgende vennootschap verkrijgen kan daardoor veranderen. Dat kan zover gaan dat een (controlerend) machtsblok in de verkrijgende vennootschap ontstaat.

De Nederlandse NV met vijf aandeelhouders fuseert met de Duitse AG met (slechts) één aandeelhouder. De AG treedt op als verkrijgende vennootschap. Bij de NV zijn 1.000 aandelen geplaatst. Bij de AG zijn 900 aandelen geplaatst. De aandelenverhouding binnen de Nederlandse NV is als volgt: A,B,C en D houden ieder 7,5% (75) van de aandelen. E houdt 70% (700) van de aandelen.

De ruilverhouding bij de fusie luidt: voor ieder aandeel in de NV krijgt een aandeelhouder één aandeel in de AG. Als geen van de aandeelhouders in de NV uittreedt, resulteert dat in een minderheidspositie van F die -na de fusie- 900 van de in totaal 1.900 aandelen houdt, (een percentage van ruim 43).

Wanneer twee of meer van de minderheidsaandeelhouders in de verdwijnende vennootschap van hun uittreedrecht gebruikmaken resulteert dat direct in een meerderheidspositie van F.

Stel dat A en B van hun uittreedrecht gebruikmaken, dan houdt F na de fusie 900 van de 1.750 aandelen (een percentage van ruim 51).2